Що таке “Чорний лебідь”?

Чорний лебідь (Black Swan) – це непередбачувана подія, що виходить за рамки звичайних очікувань від ситуації і має потенційно серйозні наслідки.

Події «чорного лебедя» характеризуються надзвичайною рідкістю, серйозними наслідками і поширеним твердженням, що вони були очевидні заднім числом.

Теорія чорного лебедя або теорія подій чорного лебедя — це метафора, що описує подію, яка стає несподіванкою, має великий (резонансний) ефект і часто неналежним чином раціоналізується постфактум з урахуванням ретроспективи. Цей термін заснований на стародавній приказці про те, що передбачуваних чорних лебедів не існувало до тих пір, поки вони не були виявлені в Австралії в 1697 році, а потім це слово було переосмислено як непередбачувана і значуща подія.

Передісторія

Фраза «чорний лебідь» походить від латинського виразу; його найстаріша відома поява пов’язана зі словесним виразом римського поета II століття Ювеналу в його “Сатирі VI” «rara avis in terris nigroque simillima cygno» (птах настільки рідкісний на землі, як чорний лебідь). Коли було вигадано цю фразу, вважалося, що чорного лебедя не існує. Важливість метафори полягає у її аналогії з крихкістю будь-якої системи мислення. Набір висновків потенційно анулюється, як тільки спростовується якийсь із його фундаментальних постулатів. У цьому випадку спостереження одного-єдиного чорного лебедя означало б скасування логіки будь-якої системи мислення, а також будь-яких міркувань, що випливають із логіки, що лежить в їх основі.

Фраза Ювенала була звичайним виразом у Лондоні XVI століття як твердження про неможливість. Лондонський вираз походить від презумпції Старого Світу, згідно з якою всі лебеді мають бути білими, оскільки у всіх історичних записах про лебеді повідомляється, що у них було біле пір’я. У цьому контексті чорний лебідь був неможливим або принаймні не існував.

Однак у 1697 році голландські дослідники на чолі з Віллемом де Вламінгом стали першими європейцями, які побачили чорних лебедів у Західній Австралії. Термін згодом метаморфізувався, щоб позначити ідею про те, що передбачувана неможливість може бути пізніше спростована.

Подія «чорний лебідь» — фраза, яка часто використовується у світі фінансів, — це вкрай негативна подія чи подія, яку неможливо передбачити. Інакше кажучи, події «чорного лебедя» — це несподівані і непізнавані події. Цей термін популяризував колишній трейдер з Уолл-стріт Нассим Ніколас Талеб, який написав про цю концепцію у своїй книзі 2001 року «Обдурені випадковістю». Його книга 2007 року “Чорний лебідь” поширила цю метафору на події за межами фінансових ринків. Талеб розглядає майже всі великі наукові відкриття, історичні події та мистецькі здобутки як «чорних лебедів» — неспрямованих та непередбачуваних. Як приклади подій «чорного лебедя» він наводить появу Інтернету, персональних комп’ютерів, Першу світову війну, розпад Радянського Союзу та теракти 11 вересня 2001 року.

Характеристики подій «Чорного лебедя»

Талеб написав про ідею «чорного лебедя» у книзі 2007 року, ще до настання фінансової кризи 2008 року. Талеб стверджував, що оскільки події «чорного лебедя» неможливо передбачити через їхню крайню рідкість, але вони мають катастрофічні наслідки, людям важливо завжди припускати, що подія «чорного лебедя» можлива, якою б вона не була, і намагатися планувати свої дії відповідним чином. Дехто вважає, що диверсифікація може забезпечити певний захист, коли станеться подія «чорний лебідь».

Пізніше Талеб використав фінансову кризу 2008 року та ідею подій «чорного лебедя», щоб довести, що якщо зламаній системі дозволити зазнати невдачі, то це фактично зміцнить її проти катастрофи майбутніх подій «чорного лебедя». Він також стверджував, що, навпаки, система, яка підтримується та ізольована від ризику, зрештою стає більш вразливою для катастрофічних втрат перед рідкісними, непередбачуваними подіями.

Події «чорного лебедя» — це рідкісні та несподівані події з серйозними наслідками, які можуть призвести до зміни переконань, що існували раніше, або системи переконань. У своїй книзі Талеб відзначає три визначальні атрибути події «чорний лебідь»:

1. Подія є несподіваною (непередбачуваною), тобто подія настільки рідкісна, що навіть ймовірність того, що вона може статися, невідома.
2. Настання події «чорного лебедя» призводить до серйозних та широкомасштабних наслідків.
3. Після настання події «чорний лебідь» люди вважатимуть цю подію передбачуваною (так звана упередженість ретроспективного погляду, тобто в ретроспективі, подія має раціоналістичне пояснення, ніби подія була очікуваною).

Талеб також зазначає, що події “чорного лебедя” не обмежуються фінансовими чи фондовими ринками.

Талеб стверджує, що до надзвичайно рідкісних подій стандартні інструменти ймовірності та прогнозування (такі як нормальне розподілення) не застосовні, оскільки вони залежать від великої популяції та історичних розмірів вибірки, які за визначенням ніколи не доступні для рідкісних подій. Екстраполяція та використання статистики, заснованої на спостереженнях за історичними подіями, не приносять користі «чорним лебедям» і можуть навіть зробити нас більш вразливими по відношенню до них.

Останній ключовий аспект «чорного лебедя» полягає в тому, що спостерігачі прагнуть пояснити його як історично важливу подію постфактум і розмірковувати про те, як її можна було передбачити. Однак такі ретроспективні припущення насправді не допомагають передбачити майбутнє «чорних лебедів», оскільки це може бути будь-що: від фінансової кризи до війни.

«Чорний лебідь» — добре чи погано?

Хоча, як здається, події «чорного лебедя» мають негативний відтінок, ця концепція застосовна не лише до негативних подій. Чи буде подія позитивною чи негативною, залежить від точки зору кожної залученої сторони.

Наприклад, Талеб стверджує, що подія «чорний лебідь» для застреленого оленя не є подією для мисливця, який стріляє у тварину. Катастрофічний день на фондовому ринку можна розглядати як позитивну подію для трейдера з агресивними короткими позиціями, але як негативну подію для інвестора, який вклав значні кошти в ринок.

Непередбачувані події можуть навіть спричинити позитивні результати для всіх сторін. Одним із прикладів може бути величезний вплив, який розвиток персональних комп’ютерів, а також створення Інтернету, вплинув на покращення багатьох аспектів повсякденного життя — того, як люди працюють, як люди з’єднуються та спілкуються, і як обробляються фінансові транзакції. Радикальні зміни, викликані комп’ютером та Інтернетом, настільки величезні і настільки вкоренилися в нашому повсякденному житті, що дійсно потрібно докласти зусиль, щоб згадати, наскільки різними були речі до того, як вони сталися.

Приклади із реального життя настання подій “Чорний лебідь”

Протягом усієї історії сталося кілька примітних подій «чорного лебедя». Ось кілька видатних подій зі сфери фінансового світу, що спричинили катастрофічні наслідки:

«Чорний понеділок»

Крах акцій 1987 року є подією «чорний лебідь» на фінансових ринках. У понеділок, 19 жовтня 1987 року акції Dow Jones Industrial впали на 22,6% — це найбільше одноденне падіння в історії. Багато експертів вказали на попереджувальні ознаки катастрофи, що насувається; проте ніхто не знає точну причину цієї паніки на фондовому ринку.

Крах «Доткомів»

Під час швидкого зростання Інтернету у 1980-х та 1990-х роках було створено безліч інтернет-компаній. Ринок був охоплений безумством до 2000–2002 років, коли багато хто з цих переоцінених компаній збанкрутував, знищивши вартість акцій майже на трильйон доларів. Фондовий ринок NASDAQ втратив 78% своєї вартості внаслідок краху доткомів.

Теракти 11 вересня 2001 року

Напад на башти-близнюки Світового торговельного центру в Нью-Йорку призвів до закриття NYSE та NASDAQ вранці 11 вересня 2001 року. Акції різко впали протягом першого торгового тижня після 11 вересня – за цей час було втрачено 1,4 трильйона доларів.

Глобальна фінансова криза 2008 року

Світова фінансова криза 2008 року почалася з краху Bear Stearns, створивши ефект доміно, який змусив Lehman Brothers подати заяву про банкрутство – найбільшу заяву про банкрутство в історії США. За ним пішли й інші компанії, у тому числі AIG, Countrywide Financial та IndyMac. Зрештою, загалом на світовому фондовому ринку втрати перевищили 10 трильйонів доларів.

Брексіт

У червні 2016 року новина про рішення британського референдуму про вихід із Європейського Союзу застала багатьох зненацька. Це призвело до різкого падіння британського фунта до 31-річного мінімуму щодо долара США. Голосування щодо Брекситу знищило майже 2 трильйони доларів вартості світових ринків.

Пандемія коронавірусу

Пандемія коронавірусу 2020 – це класичний випадок «чорного лебедя». Ця подія сталася зовсім несподівано, спричинила серйозні наслідки в усьому світі, які фактично призвели до зупинки цілих економік по всьому світу і призвели до величезних змін у способі життя людей.

Окрім широкомасштабних наслідків та величезних людських жертв, глобальна пандемія стала також «чорним лебедем» для фінансових ринків: акції Нью-Йоркської фондової біржі (NYSE) впали на одну третину протягом перших кількох тижнів після визнання пандемії.

Чому бізнесу не подобаються події «Чорний лебідь»?

Хоча події «чорного лебедя» можуть бути як позитивними, так і негативними, підприємства схильні розглядати будь-яку подію «чорного лебедя» як негативну.

Чому? Тому що успіх бізнесу багато в чому залежить від передбачуваності, а події чорного лебедя непередбачувані.

Можливість прогнозувати попит та пропозицію на ринку товарів та послуг життєво важлива для виживання компаній.

Наприклад, створення сервісів потокового відео практично повністю знищило бізнес прокату відео, такий як Blockbuster, всього за кілька років.